Термин «Девальвация» - слово латинского происхождения, где «de» переводится как «понижение» или «движение вниз», а «valeo» значит «стоимость». Соответственно, девальвацией считается процедура, в ходе которой официально снижается стоимость национальной валюты в сравнении с твердыми иностранными деньгами. В настоящее время имеется в виду пониженный , евро.

Девальвация национальной валюты всегда сопровождается , обесцениванием собственных денежных средств внутри страны. Два этих процесса взаимосвязаны. Происходит это в том случае, когда импорт играет важную роль в экономике государства.

В чем суть девальвации национальной валюты?

По своей сути девальвация национальной валюты - это официальное фиксирование происшедшего в процессе инфляции фактического обесценивания денег. Сегодня девальвация свидетельствует о кризисном состоянии валютной системы государства, является следствием обесценения денежных средств или существенного и продолжительного недостатка платежного баланса.

С помощью девальвации появляется возможность увеличения экспорта и получение большой прибыли в иностранной валюте. Однако существенным минусом является увеличение стоимости импортной продукции, а порой даже недоступность для обычного потребителя.

Каковы причины и последствия девальвации?

Причин, по которым возникает девальвация, множество. Среди основных можно назвать:

• кризис экономики;
• инфляция;
• отток капитала;
• снижение цен на нефть;
• отрицательный баланс платежей между странами, при доминировании зарубежных государств;
• действие экономических санкций и другие.

Общее влияние всех указанных факторов приводит к развитию резкой девальвации национальной валюты. Обычно – это управляемый процесс, контролируемый руководством страны. Она способна возникнуть при определенном влиянии рыночных механизмов.

Последствия девальвации национальной валюты неоднозначны. У этого процесса есть как отрицательные стороны, так и положительные.

Два вида девальвации
Открытая девальвация	Скрытая девальвация
Эта процедура включает в себя открытое заявление государства о выполнении девальвации средств. Информация о происходящих процессах снижения курса собственной валюты доводится до сведения населения. Со временем, обесцененные денежные средства убираются из обращения. Может быть проведена деноминация, то есть замена прежних денег на новые купюры, способные соответствовать текущему курсу.	Процесс скрытой девальвации не приводит к выводу из оборота купюр, лишившихся своей ценности. При этом государство снижает стоимость национальной валюты.

Можно назвать другую классификацию девальвации, она будет зависеть от того, как сильно государство влияет на происходящее:

• Контролируемая девальвация происходит в ситуации, когда государством при помощи различных экономических механизмов поддерживается стоимость национальной валюты и, при всем том, процессы ее обесценивания продолжаются.
• Неконтролируемая девальвация возникает, когда государство теряет все механизмы поддержания стабильного курса, и обесценивание национальной валюты уже не контролируется.

Последствия девальвации

Девальвация национальной валюты приводит к таким негативным последствиям, как:

• продолжение увеличения инфляции;
• население теряет доверие к национальной валюте, как финансовому инструменту и стремится обеспечить накопление средств в более устойчивой, иностранной валюте;
• потеря ценности , из-за чего население начинает массово изымать накопления, что может привести к кризису в банковской сфере.
• снижение объема поставок иностранных товаров, рост цен на импортные товары, что негативно сказывается на работе предприятий закупающих для своего производства импортное сырье и оборудование;
• снижается покупательская активность в результате сокращения реальных доходов населения;
• сокращаются размеры , пенсий, льгот;
• увеличивается внешняя задолженность государства.

В чем плюсы девальвации

Девальвация курса национальной валюты на общем состоянии экономики государства сказывается двояким образом, то есть наряду с перечисленными выше отрицательными ее последствиями существуют и положительные стороны данного процесса.

К положительным последствиям девальвации можно отнести:

• Девальвация обеспечивает рост экспорта, обеспечивая получение валютного дохода и соответствующих отчислений в бюджет.
• Повышение спроса на товары отечественных производителей, как следствие роста цен на импортные товары. Стимулируется развитие отечественного производства, что повышает конкурентоспособность национального товара.
• Уменьшается расход золотовалютных резервов.

Обычно, девальвация проводится с целью удешевления экспортируемых товаров и удорожания товаров импортных.

Курс рубля к иностранной валюте (прямая котировка) представляет собой стоимость одного рубля, выраженную в единицах этой валюты (возможен расчет курса рубля и по отношению к группе валют). Более распространено использование обратной котировки, а именно курсов иностранных валют к рублю, которые представляют собой стоимость одной единицы иностранной валюты, выраженную в рублях. Повышение курса иностранной валюты к рублю означает ослабление рубля, снижение курса иностранной валюты - укрепление рубля.

Курс иностранной валюты к рублю определяется соотношением спроса на иностранную валюту и ее предложения на валютном рынке. Причинами изменения валютного курса могут быть любые факторы, воздействующие на изменение соотношения между спросом и предложением иностранной валюты. В частности, на динамику валютного курса могут оказывать влияние изменение импортных и экспортных цен, уровней инфляции и процентных ставок в России и за рубежом, темпы экономического роста, возможные периоды нестабильности в России и мире, изменение денежно-кредитной политики центральных банков России и других стран, ожидания хозяйствующих субъектов.

Важную роль в формировании динамики валютного курса, особенно в таких странах, как Россия, характеризующихся значительной степенью открытости экономики, играют внешние факторы. Так, например, рост мировых цен на сырьевые товары, составляющие основную часть российского экспорта (в первую очередь, цен на нефть), приводит к увеличению валютных доходов экспортеров от внешнеторговых операций. Предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке со стороны экспортеров при этом растет, что, как правило, формирует условия для укрепления рубля. Напротив, снижение цены на нефть, при прочих равных условиях, создает предпосылки для ослабления рубля. Информация о динамике курса рубля и факторах, оказывающих на нее влияние, содержится в ежеквартальном Докладе о денежно-кредитной политике

Ответ был полезен?

Да Нет

Отправить

Цели деятельности Банка России и его функции определены пунктом 2 статьи 75 Конституции Российской Федерации и статьями 3 и 4 Федерального закона (далее - Закон). Согласно статье 34.1 Закона основной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности, в том числе для формирования условий сбалансированного и устойчивого экономического роста. В соответствии с пунктом 1 статьи 4 Закона Банк России во взаимодействии с Правительством Российской Федерации разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику. Официальный документ «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики» ежегодно подготавливается Банком России и рассматривается Государственной Думой в соответствии со статьей 45 Закона (публикуется на официальном сайте Банка России в разделе «Денежно-кредитная политика» , а также в разделах «Актуальные документы» и «Издания Банка России»). Данный документ содержит информацию о реализации Банком России единой государственной денежно-кредитной политики и ее перспективах на предстоящий трехлетний период, в том числе информацию о проведении политики валютного курса.

Ответ был полезен?

Да Нет

Пожалуйста, расскажите, почему вам не подошел этот ответ?

Вы ввели слишком длинный текст (максимум 1000 знаков)

Отправить

Спасибо, что помогаете нам стать лучше!

Согласно статье 34.1 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» основной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности. Таким образом, обеспечение устойчивости национальной валюты не означает поддержания ее курса по отношению к другим валютам на неизменном уровне, а достигается путем сохранения ее покупательной способности за счет обеспечения низкой инфляции. При достижении низкой инфляции объем товаров и услуг, которые могут быть приобретены на фиксированную сумму рублей, существенно не изменяется в течение длительного периода, что поддерживает уверенность хозяйствующих субъектов в национальной валюте и, в конечном счете, формирует благоприятные условия для роста российской экономики. При проведении денежно-кредитной политики Банк России учитывает влияние динамики валютного курса на темпы роста потребительских цен наряду с другими факторами.

В соответствии с «Основными направлениями единой государственной денежно-кредитной политики на 2019 год и период 2020 и 2021 годов» целью денежно-кредитной политики является поддержание годовой инфляции вблизи 4% постоянно. Допускаются небольшие колебания инфляции вокруг цели. В случае отклонения инфляции от цели или наличия факторов, которые могут вызвать такое отклонение, Банк России принимает меры, способствующие возвращению инфляции к цели.

При этом курсовая политика Банка России с 10 ноября 2014 года проводится в рамках режима плавающего валютного курса, который предполагает, что курс рубля не является фиксированным и какие-либо цели по уровню курса или темпам его изменения не устанавливаются. Динамика курса рубля определяется рыночными факторами, то есть формируется под воздействием изменения спроса и предложения иностранной валюты на валютном рынке. Банк России в нормальных условиях не совершает валютных интервенций, направленных на то, чтобы повлиять на динамику курса рубля. Это дает возможность Банку России более эффективно воздействовать на инфляцию.

Вместе с тем в рамках режима плавающего валютного курса не предполагается полного отказа от валютных интервенций, их проведение возможно в случае возникновения угроз для финансовой стабильности. Например, такая ситуация возникла в декабре 2014 года, когда чрезмерное ослабление рубля привело к его существенному отклонению от фундаментально обоснованных значений, то есть тех уровней, которые определяются действием макроэкономических факторов, прежде всего влияющих на состояние платежного баланса: ценами на экспортируемые товары, дифференциалом процентных ставок, экономической активностью и другими параметрами. В этот период Банк России в отдельные дни проводил продажи иностранной валюты. В условиях, когда колебания валютного курса создают угрозу финансовой стабильности, Банк России может также использовать механизмы валютного рефинансирования с целью стабилизации ситуации.

Кроме того, Банк России может проводить операции на валютном рынке для пополнения или использования международных резервов в связи с исполнением Минфином России бюджетного правила. В рамках данного правила объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета, направляемых на покупку иностранной валюты для последующего перечисления в Фонд национального благосостояния (ФНБ), или объем иностранной валюты из ФНБ, направляемый на продажу для последующего перечисления в бюджет, рассчитывается Минфином России. Банк России проводит операции таким образом, чтобы не оказывать значимого влияния на динамику валютного курса. В случае появления угроз для стабильности финансового рынка Банк России может временно приостановить проведение данных операций.Подобная практика не противоречит концепции режима плавающего валютного курса.

Подробная информация об истории курсовой политики Банка России представлена в подразделе «Режим валютного курса Банка России / История курсовой политики Банка России » раздела «Денежно-кредитная политика » официального сайта Банка России.

Ответ был полезен?

Да Нет

Пожалуйста, расскажите, почему вам не подошел этот ответ?

Вы ввели слишком длинный текст (максимум 1000 знаков)

Отправить

Спасибо, что помогаете нам стать лучше!

Режим плавающего валютного курса необходим в рамках применяемого Банком России режима таргетирования инфляции, то естьрежима, при котором главной целью центрального банка является обеспечение ценовой стабильности. Плавающий курс позволяет Банку России проводить самостоятельную денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних задач, а именно, на снижение инфляции.

Все виды режима фиксированного курса при отсутствии ограничений по трансграничному движению капитала делают денежно-кредитную политику зависимой от политики других стран и уязвимой к изменению внешних условий, а также повышают привлекательность спекулятивных операций на валютном рынке. В этом случае изменение дифференциала процентных ставок (разницы между внутренними и внешними процентными ставками) может приводить к росту спекулятивного притока или оттока капитала и «импортированию» внешних денежно-кредитных условий. Плавающий валютный курсиграет роль встроенного стабилизатора: увеличение спроса на валюту или ее предложения со стороны участников рынка в результате изменения процентного дифференциала приводят к соответствующему изменению валютного курса, делая спекулятивные операции невыгодными.

Кроме того, осуществление курсовой политики в рамках режима фиксированного курса, а тем более управляемого плавающего усиливает зависимость управления процентными ставками центральным банком от внешнеэкономической ситуации. Валютные интервенции центрального банка, проводимые для воздействия на курс национальной валюты, оказывают влияние также на ликвидность банковского сектора. Стерилизация влияния данных операций на денежный рынок может требовать значительных усилий центрального банка, вплоть до введения нестандартных мер и инструментов (в случае нехватки рыночного обеспечения у кредитных организаций), приводить к повышению напряженности на различных сегментах финансового рынка и увеличению волатильности краткосрочных процентных ставок в экономике.

Плавающий валютный курс также позволяет снизить чувствительность экономики к внешним шокам, смягчая ее адаптацию к изменению внешних условий. Укрепление национальной валюты на фоне позитивного внешнего воздействия (например, роста цен на нефть) снижает риски «перегрева» экономики, а ее ослабление при возникновении негативного воздействия (падении цен на нефть) оказывает поддержку отечественным производителям за счет увеличения объемов экспорта и стимулирования импортозамещения. При фиксированном валютном курсе влияние внешних шоков на экономику не сглаживается.

Опыт России 1998 и 2008 годов, а также кризисов в других странах указывают на то, что привязка национальной валюты к иностранной в условиях современной мировой экономики неэффективна. В краткосрочной перспективе она ведет к формированию и наращиванию дисбалансов в экономике, а в долгосрочной перспективе невозможна: при наличии мощных негативных внешних факторов попытка удержать национальную валюту от ослабления истощает валютные резервы страны, после чего неизбежно происходит резкая девальвация. Поэтому по мере развития и укрепления национальной финансовой системы желательным становится переход к плавающему валютному курсу.

Ответ был полезен?

Да Нет

Пожалуйста, расскажите, почему вам не подошел этот ответ?

Вы ввели слишком длинный текст (максимум 1000 знаков)

Отправить

Спасибо, что помогаете нам стать лучше!

Банк России осуществляет курсовую политику в рамках режима плавающего валютного курса, не препятствуя формированию тенденций в динамике курса рубля, обусловленных действием фундаментальных макроэкономических факторов. Банк России не устанавливает каких-либо целевых ориентиров или фиксированных ограничений по уровню курса национальной валюты и темпам его изменения. Вмешательство Банка России в ситуацию на внутреннем валютном рынке в форме валютных интервенций возможно только в исключительных случаях, когда динамика валютного курса представляет угрозу для финансовой стабильности. Например, такая ситуация возникла в декабре 2014 года, когда чрезмерное ослабление рубля привело к его существенному отклонению от фундаментально обоснованных значений, то есть тех уровней, которые определяются действием макроэкономических факторов, прежде всего влияющих на состояние платежного баланса: ценами на экспортируемые товары, дифференциалом процентных ставок, экономической активностью и другими параметрами. В этот период в отдельные дни Банк России проводил продажи иностранной валюты. В августе - декабре 2018 г. в условиях повышения волатильности курса Банк России приостановил покупку иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила.

Ответ был полезен?

Да Нет

Пожалуйста, расскажите, почему вам не подошел этот ответ?

Вы ввели слишком длинный текст (максимум 1000 знаков)

Отправить

Спасибо, что помогаете нам стать лучше!

При рассмотрении вопроса о возможности и целесообразности расходования резервных активов на поддержку (укрепление) рубля необходимо учитывать, что величина резервных активов должна удовлетворять определенным нормам в части её достаточности, в первую очередь, с точки зрения покрытия операций по импорту и платежей по внешнему долгу. Таким образом, существуют ограничения по возможному объему использования международных резервов для поддержки курса рубля. Следует также учитывать краткосрочный эффект воздействия интервенций центрального банка на валютном рынке на курс национальной валюты, особенно в ситуации, когда фундаментальные макроэкономические факторы воздействуют на него в противоположном направлении. Поэтому даже при наличии большого объема резервных активов такая политика была бы заведомо неэффективной.

Ответ был полезен?

Да Нет

Пожалуйста, расскажите, почему вам не подошел этот ответ?

Вы ввели слишком длинный текст (максимум 1000 знаков)

Отправить

Спасибо, что помогаете нам стать лучше!

Курс рубля определяется соотношением спроса на иностранную валюту и ее предложения на валютном рынке. Причинами изменения курса рубля могут быть любые факторы (не только динамика мировых цен на энергоносители), влекущие изменение соотношения между спросом на иностранную валюту и ее предложением (см. ответ на вопрос «Что собой представляет курс рубля, и какими факторами определяется его динамика?»).

В отдельные периоды могут преобладать факторы, приводящие к ослаблению рубля, несмотря на одновременное действие других факторов, способствующих, при прочих равных условиях, его укреплению. Так, в конце 2013 г. - начале 2014 г. интерес международных инвесторов к активам стран с формирующимися рынками, в том числе к российским активам, заметно снизился. Причинами этого стали решения Федеральной резервной системы США о снижении объемов покупки активов в рамках программы «количественного смягчения» (что приводит к более медленному, чем ранее, росту предложения иностранной валюты), а также признаки замедления экономического роста стран с формирующимися рынками (что приводит к снижению доходности финансовых вложений в эти страны). Действие указанных факторов на настроения участников рынка и сокращение их спроса на рубль оказались более значимыми по сравнению с сохранением высоких цен на нефть в данный период, что обусловило ослабление рубля наряду с ослаблением валют других стран с формирующимися рынками. Дополнительное влияние на динамику курса рубля в 2014 году оказали политические события на Украине. Опасения инвесторов относительно последствий геополитического конфликта для российской экономики привели к усилению оттока капитала, дальнейшему снижению спроса на рубль и его ослаблению. В отдельные месяцы 2018 году также наблюдался общий отток капитала с развивающихся рынков и одновременно угроза введения зарубежными странами дополнительных мер против России.

Ответ был полезен?

Да Нет

Пожалуйста, расскажите, почему вам не подошел этот ответ?

Вы ввели слишком длинный текст (максимум 1000 знаков)

Отправить

Спасибо, что помогаете нам стать лучше!

Банк России не публикует количественных прогнозов курса рубля. В то же время при принятии решений по денежно-кредитной политике Банк России принимает во внимание возможные факторы, которые могут оказать влияние на соотношение спроса и предложения иностранной валюты на рынке и привести к изменению курса рубля.

Банк России не устанавливает каких-либо целевых ориентиров или фиксированных ограничений по уровню курса рубля и темпам его изменения. Динамика курса рубля определяется рыночными факторами, то есть формируется под воздействием изменения спроса и предложения иностранной валюты. Если Банк России будет публиковать прогнозы курса рубля, это может быть воспринято как обязательство поддерживать этот курс. Между тем Банк России стремится максимально ясно донести до широкой публики свою политику обеспечения режима плавающего курса (см. также ответы на вопросы «Каковы цели, и задачи и механизм курсовой политики Банка России?» и «Зачем Банк России перешел к плавающему курсу рубля?»).

Ответ был полезен?

Да Нет

Пожалуйста, расскажите, почему вам не подошел этот ответ?

Вы ввели слишком длинный текст (максимум 1000 знаков)

Отправить

Спасибо, что помогаете нам стать лучше!

Валютный курс может влиять на экономику через различные каналы.

Во-первых, валютный курс напрямую воздействует на внутренние цены через цены импортируемых товаров. При этом ослабление рубля может оказать стимулирующее влияние на внутреннее производство, связанное с переключением спроса с подорожавших импортных товаров и услуг на отечественные (эффект импортозамещения). Величина данного эффекта зависит от наличия отечественных товаров, способных заместить импорт, наличия неиспользованных факторов производства для расширения выпуска, чувствительности спроса на ввозимую продукцию к изменению ее цены. В то же время снижение реальных доходов экономических субъектов, связанное с повышением цен из-за удорожания импортной продукции, может ослабить спрос как на импорт, так и на отечественную продукцию.

Во-вторых, если импортные товары используются в качестве промежуточных продуктов в процессе производства, то удорожание импорта может повысить цену конечного товара. Рост цен на ввозимую продукцию инвестиционного назначения может негативно отразиться на инвестиционных программах предприятий.

В-третьих, изменение валютного курса может влиять на ценовую конкурентоспособность отечественных товаров на международных товарных рынках. Так, удешевление национальной валюты повышает их конкурентоспособность, формируя предпосылки для роста их экспорта.

В-четвертых, динамика валютного курса влияет на балансы банков, домохозяйств, компаний - происходит переоценка их валютных активов и обязательств. Влияние ослабления национальной валюты на финансовые аспекты деятельности организаций (увеличение долгового бремени, повышение доходности вложений) зависит от валютной структуры их активов и обязательств.

В-пятых, изменение валютного курса может оказывать влияние на настроения и ожидания: поведение участников финансового рынка, инфляционные ожидания, склонность к сбережению.

Изменение курса также оказывает влияние на состояние государственных финансов. Так, например, ослабление национальной валюты может привести к росту доходов от внешнеэкономической деятельности, в частности вывозных таможенных пошлин на продукты нефтегазовой отрасли, а также повышению поступлений по НДС и акцизам на ввозимые товары. В то же время могут возрасти расходы бюджета на обслуживание внешнего государственного долга. В результате возможно изменение величины дефицита бюджета.

Итоговое влияние динамики курса на экономическое развитие зависит от структуры производства и спроса, чувствительности экспорта и импорта к изменению курса, степени воздействия на рост цен и, следовательно, на реальные доходы экономических субъектов.

Ответ был полезен?

Да Нет

Пожалуйста, расскажите, почему вам не подошел этот ответ?

Вы ввели слишком длинный текст (максимум 1000 знаков)

Отправить

Спасибо, что помогаете нам стать лучше!

Влияние изменения валютного курса на динамику цен в национальной валюте определяется так называемым эффектом переноса (exchange rate pass-through effect). Характер и величина эффекта переноса изменений валютного курса на цены потребительских товаров имеют большое значение при реализации денежно-кредитной политики. Взаимосвязь курсовой динамики и инфляции является одним из ключевых звеньев трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики.

Влияние изменения валютного курса на динамику цен в национальной валюте осуществляется по нескольким каналам: прямое влияние на цены импортируемой конечной продукции; косвенное влияние - через изменение цен на отечественную продукцию вследствие изменения цен промежуточной импортной продукции (используемой при производстве конечной продукции); изменение цен на отечественные товары и услуги, конкурирующие с импортными товарами.

Характер и степень влияния динамики курса на инфляцию определяются действием целого ряда факторов и могут существенно различаться на разных сегментах рынка, например, на рынке продовольственных и непродовольственных товаров. Величина эффекта переноса может зависеть от доли импорта на конкретном рынке, особенностей ценообразования на нем, в частности, связанных с уровнем конкуренции и чувствительности спроса к изменению цен. Кроме того, влияние изменения курса рубля к национальным валютам других стран на динамику цен товаров может быть разным. Например, масштаб воздействия изменения курса рубля к доллару США может отличаться от масштаба влияния изменения курса рубля к евро или китайскому юаню.

Действие эффекта переноса распределено во времени, то есть на динамику цен в определенный период оказывают влияние как текущее изменения курса, так и его динамика в предшествующих периодах.

Научными исследованиями установлена асимметричность эффекта переноса. Это означает, что внутренние цены могут по-разному реагировать на одинаковые по масштабу изменения валютного курса в зависимости от того, происходит укрепление национальной валюты или ее ослабление. Установлено также, что величина эффекта переноса зависит от уровня инфляции: при более низком и стабильном уровне инфляции в экономике эффект переноса, как правило, ниже.

Банк России при проведении денежно-кредитной политики, а также разработке ее основных направлений на среднесрочную перспективу анализирует факторы, воздействующие на инфляцию, в том числе и эффект переноса (см. также выпускаемый Банком России ежеквартальный Доклад о денежно-кредитной политике , где рассматриваются факторы, оказывающие влияние на динамику потребительских цен).

Ответ был полезен?

Да Нет

Пожалуйста, расскажите, почему вам не подошел этот ответ?

Вы ввели слишком длинный текст (максимум 1000 знаков)

Отправить

Спасибо, что помогаете нам стать лучше!

Постановка вопроса о выгодности для страны определенного уровня валютного курса является не вполне корректной. В стране одновременно функционируют хозяйствующие субъекты с различными экономическими интересами. Так, например, экспортеры и импортеры продукции имеют противоположные интересы с точки зрения уровня и динамики курса национальной валюты. Ослабление национальной валюты, т.е. снижение ее цены по отношению к другим валютам, позволяет экспортеру за то же количество иностранной валюты получать большее количество национальной валюты. Для получения прежней выручки в национальной валюте и покрытия собственных издержек производитель может продать свой товар на внешнем рынке по более низкой цене, что облегчает его экспорт. Вместе с тем, импортные товары становятся дороже и количество национальной валюты, необходимое для приобретения единицы импортного товара при неизменной цене в иностранной валюте, увеличивается. В частности, происходит удорожание импортных товаров инвестиционного назначения, что может оказать негативное влияние на темпы роста экономики. Укрепление национальной валюты, т.е. повышение ее цены по отношению к другим валютам, при прочих равных условиях оказывает обратное влияние на возможности экспорта и импорта страны.

Существует взаимная связь между динамикой валютного курса и отдельными статьями платёжного баланса. Экспорт товаров и услуг, иностранные инвестиции, кредиты международных организаций, являются основными статьями валютных доходов, положительно влияющих на стабильность и предсказуемость обменного курса национальной валюты. Импорт товаров и услуг, экспорт капитала, выплата платежей и процентов международным кредитным организациям сокращают золотовалютные резервы и возможности поддержания курса национальной валюты. Положительное сальдо исполняет роль стабилизирующего фактора в отношении валютного рынка (стабильности валютного курса, роста золотовалютных резервов), позволяет, при прочих равных условиях, поддерживать более либеральный режим валютных ограничений , что способствует повышению конвертируемости национальной валюты.

С другой стороны динамика курса национальной валюты может значительно влиять на состояние внешней торговли страны, и соответственно национальной экономики в целом.

При понижении курса национальной валюты, при прочих равных условиях , экспортёры получают экспортную премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную валюту. Одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте, но увеличивает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются, либо используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.

При повышении курса национальной валюты (при прочих равных условиях это означает рост экспортных цен в иностранной валюте) внутренние цены становятся менее конкурентоспособными по сравнению с потребительским импортом, эффективность экспорта падает, что может привести к сокращению экспортных поставок страны. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностранной валюте. Стимулируется приток иностранных инвестиций, однако увеличивается вывоз прибылей по иностранным капиталовложениям.

Данные взаимосвязи обнаруживают возможность воздействия на внешнюю торговлю, привлечение инвестиций, внешние заимствования и другие формы МЭО посредством регулирования валютного курса . Правда, подобные зависимости на практике зависят ещё от динамики внутренних цен в странах-партнёрах по внешнеэкономическим отношениям.

Падение курса национальной валюты, при прочих равных условиях , принесёт выгоду экспортёру только в том случае, если оно будет опережать рост внутренних цен. Если же падение курса национальной валюты будет отставать от роста внутренних цен, то экспортёр все равно окажется в убытке.

Другими словами для развития международных экономических отношений с другими странами важно соотношение между внешней (номинальный обменный курс) и внутренней (покупательная способность валюты) стоимостью национальной валюты. В самом общем виде взаимодействие этих переменных выглядит так: если темпы внутреннего инфляционного обесценения денег опережают темпы девальвации валюты (внешнее обесценение денег), то, при прочих равных условиях, на внутреннем рынке потребительский импорт станет более выгоден, поскольку цены в иностранной валюте вырастут.

Пример. Инфляция за год составила в стране 40%, а девальвация национальной валюты по отношению к доллару США – 25%, по отношению к евро – 55%.

Если потребитель получал доходы в национальной валюте, то их покупательная способность упала дважды: во-первых, в связи с ростом внутренних цен, во-вторых, из-за падения курса национальной валюты по отношению к доллару США и евро, поскольку на эту же зарплату в национальной валюте ему теперь доступно меньше товаров импортного производства, если гражданин этой страны решил купить их на внутреннем рынке или при отдыхе за границей. Таким образом, инфляция и девальвация ведут к принудительному перераспределению доходов от потребителей к отдельным группам производителей, и экономический рост достигается за счет массового обнищания населения. В этих условиях можно спасти лишь ту часть доходов, которая идет на сбережения, если держать ее в иностранной валюте. В нашем случае, если бы потребитель держал сбережения в евро, то приумножил бы свои доходы в национальной валюте на 15%, если бы держал в долларах США, – то потерял бы 15% их покупательной способности. Однако эти потери составили бы все равно меньшую величину, если бы он хранил сбережения в белорусских рублях

В итоге рациональное поведение потребителей приводит к такому явлению как долларизация и евроизация национальной экономики, когда на потребительском рынке нелегально устанавливаются параллельные цены на товары и услуги и производятся расчеты в этих стабильных и предсказуемых иностранных валютах. Держать деньги в национальной валюте в банках под процентные ставки, превышающие инфляцию, также более рискованно и может получиться более накладно, поскольку, если правительство и центральный банк не могут погасить в стране инфляцию и девальвацию, то какие есть гарантии, что они смогут уберечь банковскую систему от банкротства?

Если девальвация национальной валюты опережает рост внутренних цен, вызванный инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга – массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых, связанного с отставанием падения покупательной способности денег от понижения их валютного курса. Источником снижения экспортных цен служит курсовая разница, возникающая при обмене вырученной более устойчивой иностранной валюты на обесценённую национальную валюту. Демпинговая цена может быть ниже себестоимости продукции. В стране, осуществляющей валютный демпинг, увеличиваются прибыли экспортёров, а жизненный уровень граждан снижается вследствие роста внутренних цен.

Если темпы роста цен в национальной экономике опережают темпы роста цен в странах-партнёрах по МЭО, то паритет покупательной способности валюты этой страны падает и есть объективная основа для её девальвации.

Международные потоки товаров, финансов, рабочей силы возникают под действием существующей между странами разницы в национальных уровнях цен (НУЦ). Состояние ценовой конкурентоспособности национальной экономики определяется таким параметром как реальный обменный курс (RER). Он зависит от динамики номинального валютного курса, динамики цен в стране и в странах основных торговых партнеров, ценовые условия с которыми исследуются, иными словами, от относительных темпов инфляции и девальвации в сравниваемых странах. Регулируется через изменение номинального обменного курса , который с экономической точки зрения характеризует лишь условия обмена национальных валют или коэффициент пересчета одной валюты в другую.

Повышение реального курса национальной валюты по отношению к странам основным торговым партнёрам, вследствие опережающего роста внутренних цен над девальвацией национальной валюты рассматриваемой страны и над ценами указанных стран, снижает ценовую конкурентоспособность экспорта данной страны.

Экономический смысл показателей национального уровня цен и реального обменного курса почти одинаков: оба характеризуют изменение структуры относительных цен национальной экономики. Разница заключается в том, что берутся разные базы отсчета: для НУЦ – отсчет ведется от паритета покупательной способности национальной валюты, рассчитываемого международными финансовыми организациями с периодичностью в несколько лет, а для реального курса – от какого-то выбранного момента времени.

где, I NER – индекс номинального двустороннего обменного курса; Q j – доля расходов населения страны на приобретение товара-представителя j в базисном периоде; P 1 j – средняя цена товара-представителя j на потребительском рынке Беларуси; P 2 j – средняя цена товара-представителя j на потребительском рынке страны-партнера.

где, ИППЦ РБ – индекс цен производителей промышленной продукции в Республике Беларусь; ИППЦстр.-партн. – индекс цен производителей промышленной продукции в странах основных торговых партнерах.

В настоящее время экономистами продолжают предприниматься попытки создания единой теории валютного курса , во многом потому, что остается нерешенной проблема выбора отправной точки для теории долгосрочного валютного курса (в условиях несоблюдения в большинстве случаев теории паритета покупательной способности ). В последнее время все больше экономистов приходят к мнению, что такой основой должен стать именно реальный обменный курс , поскольку он очищен от инфляционных наслоений, а его долгосрочная динамика показывает изменение ценовых условий внешнеэкономических связей страны и объясняет закономерности развития международной макроэкономики.

В расчетной формуле реального обменного курса необходимо обязательно использовать индексы, иначе одна и та же запись может выглядеть по-разному, но иметь одинаковый смысл. Это связано с тем, что можно использовать как прямую, так и косвенную котировку национальной валюты.

Если уровни (индексы) цен одинаковых «корзин» в двух странах, выраженные в валютах этих стран, обозначить через P d и P f , а номинальный обменный курс в прямой котировке как NER f d , где верхний индекс f (foreign) относится к иностранной валюте, а нижний d (domestic) к национальной, то реальный обменный курс RER f d между странами можно записать в виде:

RER f d = NER f d

Так как в нашей стране используется косвенная котировка белорусского рубля, то есть определенное количество белорусских рублей (BYR) за единицу евро (NER ), то формула расчета реального обменного курса белорусского рубля по отношению к евро по принятой котировке (RER ) будет выглядеть так:

где, NER – номинальный обменный курс белорусского рубля по отношению к евро;

Тогда формулареального обменного курса BYR по отношению евро в прямой котировке RER :

Реальный обменный курс может рассчитываться относительно любой точки времени, и соответственно может иметь разные значения. Важна сама динамика. Согласно теории автоматического равновесия (Д. Юма, Д. Рикардо), повышение реального курса национальной валюты по отношению к странам основным торговым партнёрам, вследствие опережающего роста внутренних цен над девальвацией национальной валюты рассматриваемой страны и над ценами указанных стран, снижает ценовую конкурентоспособность экспорта данной страны.

Девальвация национальной валюты в стимулировании экспорта и сдерживании импорта товаров, в регулировании платёжного баланса может приводить к разным результатам, – это зависит от конкретных условий проведения девальвации и сопутствующей финансовой и общеэкономической политики. Нередко девальвации национальных валют развивающихся стран малоэффективны в аспекте их влияния на экспорт. Девальвация стимулирует экспорт товаров лишь при наличии экспортного потенциала конкурентоспособных товаров, для увеличения которого необходимы инвестиции и благоприятная ситуации на мировом рынке. Не всегда проявляется и сдерживающее влияние девальвации на импорт, в силу зависимости от иностранного оборудования и других критично необходимых товаров.

Имеют место случаи, когда страна неспособна резко сократить ввоз товаров, по причинам открытости экономики (в смысле ориентированности структуры экономики на внешние рынки), интернационализации процессов воспроизводства данной страны, активного участия в процессах международной специализации и кооперации, или неспособности успешно проводить политику импортозамещения. В странах с высокой внешнеторговой квотой (отношение объёма внешней торговли к ВВП) удорожание импорта, вызванное девальвацией курса национальной валюты, может привести к росту издержек производства отечественных товаров, повышению цен на внутреннем рынке и последующей утрате полученных от девальвации ценовых конкурентных преимуществ для отечественных производителей на внешнем и внутреннем рынке.

Могут быть ситуации, когда более сильное влияние других факторов может изменить традиционные ожидания от механизма взаимодействия «валютный курс – платёжный баланс».

Согласно подходу на принципе эластичностей (Дж. Робинсон, А. Лернер, Л. Мецлер), девальвация национальной валюты будет приводить к улучшению или ухудшению платёжного баланса в зависимости от того, какова величина ценовых эластичностей экспортного и импортного спроса. Так, если импорт имеет стратегическое назначение для страны, то даже при росте импортных цен (вследствие девальвации), спрос на него не будет уменьшен (ценовая эластичность импортного спроса равна нулю) или будет уменьшен неадекватно к повышению цен (ценовая эластичность импортного спроса меньше единицы). В обоих случаях общая стоимость импорта увеличится, что будет способствовать ухудшению торгового баланса. Аналогичная ситуация может возникнуть и с экспортом. Снижение экспортных цен продажи в иностранной валюте (вследствие девальвации национальной валюты) не всегда вызывает пропорциональное повышение спроса на отечественную продукцию на внешних рынках, и тогда общая сумма валютной выручки может снизиться. Тождество, показывающее, какие сочетания эластичностей позволяют говорить об улучшении торгового баланса в результате девальвации, называют условием Маршалла-Лернера. Согласно этому условию девальвация приведет к улучшению торгового баланса, если сумма ценовых эластичностей экспортного и импортного спроса составит по модулю больше единицы:

Как показывает опыт именно для стран с переходной и развивающейся экономикой характерна ситуация, когда девальвации национальных валют малоэффективны в аспекте их стимулирующего влияния на экспорт и сдерживающего на импорт. Стимулирующее влияние девальвации на экспорт не всегда проявляется по причинам низкой конкурентоспособности продукции развивающихся стран по неценовым параметрам, наличия для этих стран различных квот для ее поставки на рынки развитых стран. Сдерживающее влияние девальвации на импорт не проявляется потому, что развивающиеся страны, как правило, импортируют базисные товары – сырье, материалы, критически необходимые товары, а также находятся в зависимости от иностранного оборудования.

Имеет место и еще одна особенность. Только для переходной экономики характерна необычная ситуация, когда внутренние цены ориентируются на динамику обменного курса национальной валюты (в развитой рыночной экономике, наоборот, валютный курс зависит от уровня цен), что предопределяет сильную зависимость от выбранного валютного режима одновременно устойчивости развития и конкурентоспособности национальной экономики. Это обусловлено тем, что инфляция в данном типе экономики имеет не только монетарное происхождение, но и связана также со структурными внутренними проблемами – сохранением монополии во многих отраслях, диспропорций в системе ценообразования, кризиса неплатежей, технологического отставания. Отечественные производители, пытаясь поправить свое финансовое положение, необоснованно (без изменения качества и уровня развития товара) повышают цены, используя ситуацию, когда цены на потребительский импорт выше из-за проводимой политики курсообразования и тарифно-таможенной политики, направленной на защиту внутреннего рынка. Опыт переходных экономик стран Центральной и Восточной Европы и СНГ, показывает, что при сильной зависимости внутреннего производства от импорта девальвация может привести к еще большей инфляции и повышению реального обменного курса, что ухудшит ценовые условия экспорта еще в большей степени по сравнению с исходным уровнем.

Определенный интерес для влияния девальвации на реальный сектор и платежный баланс стран с переходной экономикой представляет еще одна закономерность, которая является частью доходно-абсорбционного подхода (С. Александер, Дж. Мид, Я. Тинберген): в условиях высокой инфляции и слабых инвестиционных процессов в стране увеличение реальных доходов населения приводит к ухудшению торгового баланса, которое способно подорвать устойчивость экономического роста в долгосрочном периоде. Может складываться на первый взгляд противоречивая ситуация: в стране наблюдается экономический рост, реальные денежные доходы населения и субъектов хозяйствования растут, внутренний спрос растет, а состояние внешнеторгового баланса ухудшается. Обусловлено это следующим. Когда внутренний рынок страны находится в условиях инфляционных ожиданий, вследствие продолжительного роста цен (в том числе и по причине девальвации национальной валюты), экономические агенты стараются максимально расширить свое потребление, чтобы избавиться от обесценивающихся национальных денег и перевести их в ликвидные активы, т.е. товары. Более высокий спрос означает, что, во-первых, в случае если страна не имеет свободных производственных мощностей и ресурсов, сокращаются возможности для экспорта, поскольку национальная экономика вынуждена будет переориентировать часть производственных мощностей и экспортных поставок на внутренний рынок, во-вторых, увеличивается импорт, так как расширяющееся внутреннее производство может потребовать ввоза дополнительных импортных компонентов. Кроме того, если рост внутреннего спроса не может быть удовлетворен за счёт внутреннего производства по причине низкого качества и развитости отечественной продукции, то импорт восполнит разницу между тем, что страна предлагает для внутреннего рынка, и тем, что она потребляет. При наличии кредитных возможностей страна начинает потреблять в большем объеме, чем производит, и потому её торговый баланс будет ухудшаться, несмотря на рост ВВП.

Таким образом, хотя девальвация национальной валюты может дать стране временные преимущества, но во многих случаях не устраняет структурные проблемы национальной экономики и причины дефицита торгового и платёжного баланса. В этом случае проблема восстановления конкурентоспособности должна решаться путем формирования эффективной структуры относительных цен, структурной перестройки экономики, пересмотра инвестиционной политики и т.п. Постоянный экономический рост, стимулируемый периодическими обвалами курса национальной валюты, рано или поздно встречается с нехваткой производственных мощностей, удовлетворяющих конкурентоспособному уровню производительности. Таким образом, если для первоначального «разогрева» экономики допустима девальвация, то в интересах реального устойчивого роста необходима стабильная национальная валюта.

Регулированиеторгового и платежного баланса только валютными инструментами – изменением валютного курса и валютными ограничениями , без принятия мер по устранению истинных причин и использования иных методов по его регулированию, – может лишь на время скрыть существующие проблемы. Например, резкая девальвация национальной валюты с целью стимулирования экспорта, выравнивания дефицита платёжного баланса, при определённых условиях в развивающейся стране, может вызвать значительный рост внутренних цен в экономике и не оказать существенного влияния на платёжный баланс. Опыт мировой практики свидетельствует, что ис­пользование жесткого режима валютных огра­ничений, без соответствующих структурных преобразований в экономике, также приводит лишь к временному эффекту. Поэтому валютные инструменты регулирования торгового и платёжного баланса наиболее эффективны, когда используются комплексно с другими формами воздействия – кредитными, финансовыми, организационными и иными.

1397

Курс рубля упал по отношению к доллару и евро практически на 10%. О скором повышении цен из-за падения национальной валюты сообщили продавцы компьютерной и бытовой техники, ритейлеры, торгующие одеждой и обувью. Но существуют у новой финансовой реальности и положительные моменты для экономики Вологодчины.

Негативные ожидания

Курсы основных мировых валют обновили максимумы за последние практически два года.
12 апреля за один американский доллар давали более 64 рублей. Такого курса не было с июля 2016 года, когда на российском финансовом рынке началась стабилизация, нефть стала дорожать, а экономика РФ, похоже, окончательно адаптировалась к санкциям.
В итоге падение национальной валюты составило практически 10%. Причиной такого изменения на биржах называют санкции против крупнейших российских бизнесменов, введенные США.
В санкционный список вошли 15 компаний и 26 предпринимателей. Последствия от недружественного шага США проявились буквально сразу же - например, акции компаний, которые находятся под контролем бизнесмена Олега Дерипаски (EN+ Group, UC Rusal), упали на 15-20%.
- Происходит нервозная реакция рынка на действия США. Как уже ранее отмечали эксперты, в том числе Центра стратегических инициатив, негативный эффект санкций существенно недооценен в моменте и во времени. Эта «разность потенциалов» в оценке ситуации официальными властями и негативные ожидания участников рынка как раз и вызывают такие «фальстарты» на рынке. Подобное мы наблюдали и ранее, когда ожидание негативных новостей готовило благодатную почту для падения индексов. И когда, наконец, рынок получит «ожидаемый» негативный сигнал, мы увидим соответствующую реакцию ключевых индексов, - рассказал ИА «Вологда Регион» вице-президент Центра стратегических разработок Алексея Кудрина Алексей Кожевников.
Согласны с федеральными экспертами и аналитиками и непосредственные участники событий на биржах, отмечающие некоторую искусственную природу происходящих событий.
- На ситуацию больше повлияли негативные ожидания инвесторов, чем непосредственно сами санкции по отношению к российским бизнесменам, - пояснил «Красному Северу» кандидат экономических наук, частный инвестор Михаил Авакумов. - В первую очередь упали бумаги компаний, связанных с бизнесом, попавшим под американские санкции. Во вторую очередь - акции компаний в смежных отраслях. Но уже через неделю ситуация понемногу стала выправляться. А тот факт, что введение объявленных Трампом еще одних, дополнительных, санкций, направленных против нашей страны, пока отложено, подтолкнул рынок к росту. Да и многие инвесторы с удовольствием начали скупать заметно подешевевшие бумаги, что также работает на восстановление рынка. Правда, говорить, что биржевая ситуация в корне поменяется, неверно. Инвесторы пока отнюдь не уверены, что отечественная экономика сможет преодолеть новые трудности, поэтому предпочитают уводить деньги в активы в других странах. Отток капитала, по прогнозам ВШЭ, может по итогам года составить 49 миллиардов долларов.

Экспортеры только выиграли

Примерно такая же ситуация сложилась и на валютном рынке. Рубль сначала изрядно ослаб по отношению к доллару и евро, но после позитивных новостей из-за океана начал расти. Только за один день, 17 апреля, национальная валюта укрепилась на рубль, продолжая потихоньку отыгрывать свои позиции всю минувшую неделю. Но все равно большинство экспертов уверены, что в 2018 году к ставшему уже привычным курсу в 57-58 рублей за один «зеленый» мы не вернемся. В лучшем случае курс «застынет» на 61-62 рублях за доллар, в худшем - на 65-67 целковых.
У новой экономической реальности есть как минусы, так и несомненные плюсы. К первым отнесем увеличивающийся отток капитала из России, а также возможное удорожание кредитов для бизнеса - вряд ли при нынешней конъюнктуре ЦБ продолжит политику по снижению ключевой ставки. Вероятно, скорректируются и цифры экономического роста - на 0,1-0,3% по итогам года.
В плюс сработает ситуация для предприятий-экспортеров, которые сильно зависят от валютной выручки. Учитывая, что крупнейший бизнес нашего региона как раз ориентирован на экспорт, для экономики Вологодчины ослабление рубля будет иметь и положительные последствия. У многих компаний появятся дополнительные средства для инвестиций в основные фонды, модернизацию производств, запуск новых проектов.
- Если говорить о плюсах, то отмечу дополнительные доходы экспортеров от коррекции курса - в первую очередь это лесопереработчики и химики. Для них сейчас хороший момент для расчета по своим обязательствам перед банками и проведения инвестиций в рублевой зоне. Негатив может заключаться в потере рынков, вводивших ограничения, а также в удорожании капитальных затрат предприятий по валютным контрактам и других издержек в валюте. В целом это будет дестимулировать инвестиционную повестку в стране и области, - уверен Алексей Кожевников.

Туры и техника станут дороже

А вот для населения на первых порах изменение паритета на валютном рынке принесет лишь дополнительные издержки. Так, учитывая, что мы входим в сезон отпусков, должны подорожать путевки за границу.
- Туры, например, в Турцию, из-за резкого роста доллара стали дороже на 5-10% в зависимости от «звездности» отдыха, - рассказывает менеджер по работе с клиентами «Ариадна-Турс» Анна Дмитриева. - Дорожают Испания, Италия, Греция и другие традиционно популярные у вологжан летние направления. На 6% выросли цены на международные авиарейсы, дороже становятся услуги отельеров. Но нынешний рост может быть компенсирован, так как туроператорам придется что-то придумывать, чтобы вновь заставить россиян покупать путевки за рубеж. Если цены останутся на нынешнем уровне, компании рискуют потерять клиентов. По самым свежим данным Российского союза туроператоров, из-за падения курса рубля рынок «просел» на 30%.

Специалисты не советуют в нынешней ситуации бежать в банки за валютой. Выиграть на разнице курсов вряд ли удастся, зато есть шанс потерять свои деньги, купив доллары и евро по максимально возможному курсу.
Хранить деньги лучше всего в той валюте, в которой вы получаете доходы, а также осуществляете львиную долю своих расходных операций.
Если вы все-таки хотите делать накопления и в иностранной валюте, то разбейте свой инвестиционный портфель на три части: 50% - российский рубль, 25% - доллар, 25% - евро.

Мы отказались от поездки в Италию из-за того, что тур, который присматривали, стал вместе 120 тысяч стоить порядка 150, - поясняет вологжанка Лариса Свитова. - Может быть, «переметнемся» в более доступную Турцию или вообще откажемся от поездки на юг по такому ценнику.
Точно вырастет в цене из-за обвала рубля цифровая техника и электроника. Европейские поставщики уже объявили о 5-10-процентной накрутке. Уведомления об этом получили «Эльдорадо», «М.Видео», «MediaMarkt».
Правда, автоматического повышения цен в рознице специалисты не ждут. Ритейлеры не хотят терять лояльных клиентов и готовы снижать маржинальность, выжидая стабилизации на валютном рынке.
К тому же еще на полтора-два месяца хватит запасов на складах, которые были сделаны по старым закупочным ценам. Если к середине лета рубль не только не укрепится, но и дополнительно упадет, тогда точно можно говорить о росте цен на электронику и бытовую технику. Причем практически на всю линейку товаров: от смартфонов и ноутбуков до стиральных машин и телевизоров.
Еще один сегмент рынка, который обязательно отреагирует на валютные колебания, - «пищевка». Импортные продукты питания станут дороже на 3-5%. В зоне риска кофе, чай, рыба, фрукты, овощи. Станут дороже и российские продукты, если при их производстве используется импортное сырье.
Но и здесь есть одно «но» - по-прежнему низкая покупательская способность россиян, которая должна, по мнению экспертов, дополнительно притормозить рост цен. Бизнес отлично понимает, что повышение цены в условиях низкой покупательской способности приводит только к снижению товарооборота и не позволит достичь даже краткосрочного положительного эффекта.

В современной международной экономике валютный курс формируется как всякая рыночная цена под влиянием спроса и предложения. Уравновешивание спроса и предложения на валютном рынке формирует равновесный уровень рыночного курса валюты. Это так называемое фундаментальное равновесие. Существует ряд факторов, влияющих на изменение валютного курса. Это структурные факторы, которые действуют в течение длительного периода, и конъюнктурные факторы, вызывающие краткосрочное колебание валютного курса. Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности, политической и военно-политической обстановкой, со слухами (порою ажиотажными), догадками и прогнозами. Обменный курс зависит от того, насколько пессимистично или оптимистично настроено общество в отношении правительственной политики.

К структурным факторам относятся:

o конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение;

o состояние платежного баланса страны;

o покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции;

o разница процентных ставок в различных странах;

o государственное регулирование валютного курса;

o степень открытости экономики.

Конъюнктурные факторы включают:

o деятельность валютных рынков;

o спекулятивные валютные операции;

o кризисы, войны, стихийные бедствия;

o прогнозы (политические, экономические);

o цикличность деловой активности в стране и на основных международных рынках.

Названные факторы определяют спрос и предложение валюты. Например, чем выше темп инфляции в стране по сравнению с темпами инфляции в других государствах, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют другие факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их валютного курса. Конкурентоспособность товаров на мировых рынках и ее изменения. Они обусловлены, в конечном счете, технологическими детерминантами. Форсированный экспорт стимулирует приток иностранной валюты.

В условиях стихийного развития международной торговли и других форм внешнеэкономических связей соотношение поступлений и платежей в иностранной валюте и, следовательно, спрос и предложение иностранной валюты никогда не находятся в равновесии. При активном платежном балансе, когда валютные поступления превышают платежи, курсы иностранных валют на местном валютном рынке страны падают, а курс национальной денежной единицы повышается. Обратное произойдет, когда страна будет иметь пассивный платежный баланс. Таким образом, валютный курс в каждый данный момент зависит от состояния текущего платежного баланса.

Валютная политика в известной мере стимулирует либо снижение курса национальной валюты, либо его повышения в зависимости от поставленных задач.

Если в данной стране более высокие процентные ставки, чем в других странах, это может содействовать притоку иностранных капиталов и повышению спроса на валюту данной страны и ее курса при наличии благоприятного инвестиционного климата.

Валютная спекуляция - игра на повышение или снижение курса определенной валюты - также воздействует на его динамику.

При прогнозировании валютного курса учитывается многофакторность его формирования на рынке, особенно те курсообразующие факторы, которые доминируют в конкретной ситуации.

Влияние изменений валютного курса на экономику

Курс национальной валюты может понижаться и повышаться. И в каждом случае страна окажется втянутой в новый расклад последующих событий хозяйственной конъюнктуры. Для того чтобы использовать наилучшие адаптационные механизмы, извлечь из сложившейся ситуации наибольшие выигрыши или хотя бы использовать возможности по минимизации потерь, следует заранее знать сценарий последующих событий.

Снижение курса национальной валюты (девальвация) обычно выгодно экспортерам, так как они получают экспортную премию (надбавку) при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты (например, доллара) на подешевевшую национальную (если курс рубля снизился с 25 до 30 руб. за 1 долл., то такая надбавка равна 5 руб. на 1 долл.) . Экспортеры стремятся при этом увеличить свои прибыли путем расширения объема вывоза товаров по ценам ниже среднемировых. Импортеры при девальвации проигрывают, так как им дороже обходиться покупка валюты цены контракта (в том же примере доллар будет стоить 30 руб., а не 25 руб.) . При падении курса национальной валюты уменьшается реальный долг, выраженный в ней, но увеличивается внешняя задолженность в иностранной валюте, приобретение которой обходиться дороже.

Повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным денежным единицам (ревальвация) оказывает, в принципе, противоположное воздействие на международные экономические отношения. Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического и экспортного потенциала страны, ее позиций в мировом хозяйстве.

Валютный курс - объект государственного и межгосударственного регулирования. Проблема курсообразования занимает важное место в валютно-экономической политике страны, поскольку изменение курсовых соотношений валют влияет на перераспределение части ВВП страны через мировые рынки товаров, услуг, капиталов.